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预收账款选股法,最高两年六倍

2020-07-09 发布于 武川百事通

原标题:预收账款选股法,最高两年六倍

南昌配资今天不聊市场,聊一个选股科目——预收账款。实践上,该科目效果非常不错。

南昌配资预收账款核算什么内容,拿贵州茅台来说,由于他的酒好卖,经销商想从贵州茅台买酒,每每需要预付一部门酒款给贵州茅台,那么对贵州茅台来说,这部门钱就记在预收账款科目。当贵州茅台把酒发货给经销商后,就可以结转预收账款至业务收入了。

因此预收账款不仅是上市公司对下游议价能力的体现,也是业务收入的先行指标,预收账款大幅增长的上市公司,业务收入接下来大概率也会大幅增长。在预测业务收入和净利润时,预收账款是一个非常有用的观察指标,同时预收账款高的上市公司,谋划现金流每每也比力好,因此预收账款是一个投资者必须学会使用的财政指标。

南昌配资我们使用汗青数据一步步验证一下这个指标的有用性。

第一步我们导出2016年和2017年半年度预收款项数据,并联合预收款项与业务收入的比例从高到低排序,思量到房地产企业的特殊性,这里剔除房地产业,我们选出部门预收账款增长率较高且预收账款占业务收入比例较高的公司如下。

很明显,有些上市公司预收账款增幅凌驾10倍等,这种大概率是收到一次性的预收账款,这里需要剔除这些上市公司,好比丽珠集团和康健元,丽珠集团原来就是康健元的控股子公司,2017年丽珠集团高达45.68亿元的预收账款为出售子公司股权收取的,不具有可连续性,因此需要剔除。

别的另有些虽然分类不是房地产企业,但是现实预收账款的性子就是预收房款,好比建发股份、华侨城A、深赛格等上市公司,由于房地产公司不是我们研究的重点,因此第一步的选取上市公司参考意义不大。

第二步,为了剔除一次性预收账款的影响,我们修改一下选取条件,拉长选择周期,导出2014至2017年中报预收账款金额,选取预收账款连续四年增长的上市公司,然后使用预收账款/业务收入比值从高到低举行排名,选出了五家上市公司,分别为龙净环保、中亚股份、安车检测、新南洋和泛微网络。

第三步,如何通过预收账款预测业务收入呢。实在很简朴,联合上市公司的商业模式,根据预收账款周转率,预收账款周转越快,同样预收账款带来的业务收入越高。

以安车检测为例,公司是海内少数能同时提供机动车检测体系和行业联网监体系的供应商。公司产物线最为全面,已笼罩天下除港澳台之外的其余31个省级行政区划,客户包括各种检验机构、维修公司、汽车生产公司、政府部门等。

南昌配资我们检察其招股说明书,其贩卖政策表述为:公司根据所处行业特点和客户情况,制定了相对严酷的贩卖政策,一般情况下,公司于合同签署之日起三个事情日内预收30%的货款,开始摆设生产或者摆设向客户安装现场发货,合同中全部装备运抵客户指定安装现场之日起三个事情日内,公司收取30%的货款;全部装备安装、调试完成后,计量标定及格或者验收及格之日起三个事情日内,公司收取30%的货款;剩余10%的尾款,作为质量包管金,待公司与客户验收及格之日起满一至两年后收取。

根据此贩卖政策,可以知道当年收取30%的款项,下一年度能交货的话可以确认90%的业务收入。那么假设当年收到1亿的预收账款,下一年度可以确认约3亿的业务收入。

公司客户主要为各机动车检验机构及政府羁系机构,客户漫衍在天下各地,区域漫衍较为分散,且因业务性子,公司客户每年均处于变更之中,年度客户之间很少有重合,且单个客户收入占比力低。

南昌配资根据安车检测的贩卖政策和客户情况,我们可以推断预收账款与下年度收入的关系,然后预测以后年度的收入。当年预收账款与下年度业务收入的关系,可以看到2011年至2014年这个比例大概在30%,2015年该比例上升至50%,可能缘故原由是客户增多、交货周期延长的缘故原由。我们根据50%的比例推测,可以预测出2017年业务收入约为4.60亿。

现实上安车检测2017年终极实现业务收入4.12亿元,较预测数小了10%左右,差异的主要缘故原由是预收账款占比不停提高了。这种预测收入的要领,准确性虽然不是太高,但是差异也不会太大。

更为难得的公司,安车检测2017年至2019年业务收入和扣非归母净利润快速增长,2019年分别到达了9.73亿元和1.66亿元。

根据2017年中至2020年初的股价,安车检测涨了300%左右,基本都是靠红利推动的,估值一直比力高。

固然,选出的五家公司并不是全部体现都很好。

泛微网络预收账款连续增长,2016年底预收账款为3.17亿元,2019年底到达了6亿元,基本翻倍。那么与此对应,公司的业务收入和扣非归母净利润连续增长,2019年业务收入只有4.61亿元,扣非归母净利润0.51亿元,2019年分别到达了12.86亿元和1.11亿元。再看股价,股价也实现了二倍以上的涨幅,是另一只非常牛的股票。

中亚股份2016年以后预收账款就开始连续下滑了,2016年至2019年预收账款分别为4.9亿元、4.8亿元、4.05亿元和2.46亿元,预收账款险些不增长。公司的业务收入增速只有个位数,扣非归母净利润险些零增长。这说明公司在产业链的议价能力在降落,因此当预收账款不能增长的时候,就可以卖出了。事实上,2017年以来,公司股价险些腰斩。

新南洋已经更名叫昂立教诲,公司2016年以来预收账款连续增长,由2016年的8.53亿元增长至13.48亿元,2019年略微下滑至12.02亿元。体现在业务收入里,公司的业务收入自然也是连续增长,2016年只有13.90亿元,2019年到达了23.91亿元,也靠近翻倍了,但是扣非净利润方面,2018年居然亏损了1.76亿元,2019年只有0.04亿元。这说明公司的成本用度方面控制有问题,以是公司的股价体现也欠好,股价也下跌了不少。

末了一家上市公司龙净环保,由于是环保公司,2019年预收账款只有71亿元,只比2016年的60亿增长了20%。思量到主要环保公司2017年以来连续暴雷,公司业务收入和扣非净利润维持了一定的增长,已经算很不错的。固然,公司的股价体现也一般,不腰斩的环保公司已经很不错了。写这段笔墨的时候,公司已经披露2020年一季报,一季报末公司预收账款大幅增长至91亿元,环比增长28%,值得存眷哦。

第四步存眷预收账款维持高增长的上市公司。预收账款增长率越快,很可能预示了公司未来业务收入和净利润增长率较高,A股是一个非常存眷发展性上市公司的市场,因此存眷高增长预收账款的上市公司非常有须要。

选择条件包括预收账款占业务收入的比例大于30%,且预收账款增长率均大于20%的上市公司,可以选出四家上市公司,分别是北方华创、先导智能、视觉中国和上面分析过的安车检测。这四家上市公司的预收账款连续快速增长,增速均大于20%。那么2017年中报以来,这些上市公司的业绩和股价体现如何呢?

北方华创2016年以来业务收入快速增长,2019年到达了41亿元,是2016年的2.56倍,不外由于行业缘故原由,公司红利能力非常一般,2019年扣非归母净利润只有0.7亿元。但是A股市场这三年对北方华创非常偏幸,其时的是市值只有128亿元,到了2020年6月尾,市值到达了837亿元,纵然剔除刊行新股带来的市值56亿元,公司依然上涨了610%,是这几年非常牛的上市公司之一。不外先导智能和视觉中国截止2020年6月尾的市值分别为406亿元和134亿元,两家公司股价涨幅较低。

我们梳理一下预收账款选股的逻辑点:一是尽量选择预收账款连续增长的上市公司,如许未来业务收入的增长稳定性强;二是通过对上市公司商业模式的理解,可以使用预收账款估算业务收入,甚至是估算净利润;三是对后续预收账款变更情况做出实时跟踪,判断预收账款是否变差等等。总之,预收账款依然是预测未来业务收入变化最好的指标,可能没有之一。

末了,有个股票池,各人选用。满足条件,(预收账款+合同欠债)/业务收入大于0.3,预收和合同欠债2019年增长率大于10%,市盈率小于30倍,非房地产行业。

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